انتظارات تورمی آمریکایی‌ها به بالاترین سطح سه سال اخیر رسید؛ خانوارها منتظر تورم ۳.۹ درصدی هستند
اتاق تحلیل اقتصاد آمریکا – ۸ اکتبر ۲۰۲۶
انتظارات آمریکایی‌ها درباره تورم آینده به شکل محسوسی افزایش یافته است؛ موضوعی که می‌تواند فشار بیشتری بر سیاست پولی فدرال رزرو وارد کند.
بر اساس تازه‌ترین نظرسنجی «انتظارات مصرف‌کنندگان» بانک فدرال رزرو نیویورک، خانوارهای آمریکایی اکنون انتظار دارند نرخ تورم طی یک سال آینده به ۳.۹ درصد برسد. این رقم نسبت به برآورد ۳.۶ درصدی ماه قبل، ۰.۳ واحد درصد افزایش یافته و بالاترین سطح انتظارات تورمی یک‌ساله از ماه مه ۲۰۲۳ محسوب می‌شود. (Federal Reserve Bank of New York)
این نظرسنجی در فاصله اول تا ۳۰ سپتامبر انجام شده و نشان می‌دهد نگرانی آمریکایی‌ها درباره افزایش قیمت‌ها بار دیگر در حال تشدید است.
تورم کوتاه‌مدت بالا رفته، اما انتظارات بلندمدت همچنان کنترل‌شده است
در افق سه‌ساله نیز انتظار تورمی از ۳.۲ درصد به ۳.۳ درصد افزایش یافته است. با این حال، انتظارات تورمی پنج‌ساله در ۳ درصد بدون تغییر باقی مانده است.
این تفاوت اهمیت زیادی دارد. افزایش انتظارات کوتاه‌مدت نشان می‌دهد خانوارها فشار قیمتی بیشتری را در ماه‌های آینده پیش‌بینی می‌کنند، اما ثبات انتظارات پنج‌ساله می‌تواند به این معنا باشد که هنوز بخش بزرگی از مصرف‌کنندگان انتظار ندارند تورم بالا برای سال‌های طولانی ادامه پیدا کند. (Federal Reserve Bank of New York)
بنزین؛ یکی از مهم‌ترین عوامل نگرانی خانوارها
یکی از دلایل افزایش نگرانی درباره تورم، رشد شدید قیمت انرژی است.
بر اساس داده‌های AAA، میانگین قیمت بنزین معمولی در آمریکا در ۷ اکتبر به حدود ۴.۳۷ دلار برای هر گالن رسید؛ در حالی که این رقم یک سال قبل حدود ۳.۱۲ دلار بود. یعنی قیمت بنزین در یک سال حدود ۴۰ درصد افزایش یافته است. (AAA Fuel Prices)
AAA در گزارش ۸ اکتبر نیز اعلام کرد میانگین ملی قیمت بنزین همچنان حدود ۴.۳۶ دلار است و قیمت‌ها در پاییز امسال در بالاترین سطح ثبت‌شده برای این فصل قرار دارند. (AAA Fuel Prices)
این افزایش برای خانوارها اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا قیمت بنزین یکی از قابل مشاهده‌ترین قیمت‌ها در زندگی روزمره است و افزایش آن می‌تواند انتظارات مردم درباره سایر قیمت‌ها را نیز تحت تأثیر قرار دهد.
مردم انتظار دارند چه چیزهایی گران‌تر شوند؟
طبق نظرسنجی فدرال رزرو نیویورک، خانوارها انتظار دارند قیمت برخی از کالاها و خدمات اصلی در یک سال آینده همچنان با سرعت بالایی افزایش پیدا کند.
در این میان، انتظار افزایش قیمت برای خدمات درمانی ۹.۲ درصد، شهریه دانشگاه ۷.۵ درصد، اجاره مسکن ۶.۸ درصد، مواد غذایی ۵.۵ درصد و بنزین ۴.۸ درصد گزارش شده است.
در همین حال، انتظار رشد درآمد خانوارها به ۲.۶ درصد کاهش یافته است.
اگر قیمت‌ها سریع‌تر از درآمدها افزایش پیدا کنند، قدرت خرید واقعی خانوارها کاهش خواهد یافت؛ موضوعی که می‌تواند فشار بیشتری بر بودجه خانواده‌های آمریکایی وارد کند.
وضعیت بازار کار فعلاً مانع دیگری ایجاد نکرده است
در کنار افزایش انتظارات تورمی، برخی شاخص‌های مربوط به بازار کار بهتر شده‌اند.
احتمال ادراک‌شده از دست دادن شغل طی ۱۲ ماه آینده به ۱۳.۵ درصد کاهش یافته که پایین‌ترین سطح از دسامبر ۲۰۲۴ است. (Federal Reserve Bank of New York)
بنابراین تصویر اقتصاد آمریکا دو وجه متفاوت دارد: از یک طرف، نگرانی درباره تورم و هزینه زندگی افزایش یافته و از طرف دیگر، نگرانی خانوارها درباره از دست دادن شغل کاهش پیدا کرده است.
نظرسنجی دانشگاه میشیگان حتی تورم بالاتری را نشان می‌دهد
نظرسنجی دانشگاه میشیگان نیز تصویر مشابهی ارائه می‌کند، اما با عددی بالاتر.
در نظرسنجی نهایی سپتامبر، انتظارات تورمی یک‌ساله مصرف‌کنندگان از ۴ درصد به ۴.۶ درصد افزایش یافت. این رقم بالاترین سطح از ژوئن بود. انتظارات تورمی بلندمدت نیز به ۳.۴ درصد افزایش یافت. (Surveys of Consumers)
تفاوت میان رقم ۳.۹ درصدی فدرال رزرو نیویورک و ۴.۶ درصدی دانشگاه میشیگان نشان می‌دهد که سنجش انتظارات تورمی به روش و نمونه نظرسنجی نیز وابسته است؛ اما جهت کلی هر دو نظرسنجی یکسان است: نگرانی درباره تورم در میان مصرف‌کنندگان افزایش یافته است.
فدرال رزرو نیز افزایش انتظارات تورمی کوتاه‌مدت را دیده است
صورتجلسه نشست سپتامبر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو نیز نشان می‌دهد اعضای کمیته نسبت به بالا بودن معیارهای کوتاه‌مدت انتظارات تورمی توجه داشته‌اند.
در این صورتجلسه آمده است که برخی اعضا اعلام کرده‌اند معیارهای مبتنی بر بازار و نظرسنجی برای انتظارات تورمی کوتاه‌مدت در سطح بالایی قرار دارند. در عین حال، اعضای کمیته معتقد بودند انتظارات تورمی میان‌مدت و بلندمدت همچنان در سطوحی سازگار با هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارند. (Federal Reserve)
تورم واقعی نیز همچنان بالاتر از هدف فدرال رزرو است
آخرین داده رسمی موجود از اداره آمار کار آمریکا نشان می‌دهد شاخص قیمت مصرف‌کننده در اوت ۲۰۲۶ نسبت به یک سال قبل ۳.۴ درصد افزایش داشته است.
تورم هسته، یعنی تورم بدون غذا و انرژی، در همین دوره ۲.۴ درصد بوده است. در همین حال، شاخص انرژی ۱۶.۳ درصد و قیمت بنزین ۲۷.۴ درصد افزایش سالانه داشته است. (Bureau of Labor Statistics)
به این ترتیب، انتظارات تورمی ۳.۹ درصدی خانوارها بالاتر از نرخ تورم سالانه فعلی قرار گرفته است.
پیام مهم برای اقتصاد آمریکا چیست؟
افزایش انتظارات تورمی الزاماً به معنای بازگشت تورم بسیار بالا نیست؛ اما برای فدرال رزرو یک هشدار محسوب می‌شود.
اگر مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها انتظار داشته باشند قیمت‌ها همچنان سریع افزایش پیدا کنند، ممکن است رفتار خود را تغییر دهند؛ خانوارها خریدهای خود را جلو بیندازند، کارگران خواهان افزایش دستمزد شوند و شرکت‌ها نیز افزایش هزینه‌های خود را راحت‌تر به مصرف‌کننده منتقل کنند.
از سوی دیگر، ثابت ماندن انتظارات پنج‌ساله در ۳ درصد نشان می‌دهد هنوز نشانه‌ای از خروج کامل انتظارات تورمی بلندمدت از کنترل دیده نمی‌شود.
در حال حاضر، بنابراین تصویر اقتصاد آمریکا بیشتر شبیه افزایش فشار تورمی کوتاه‌مدت در کنار ثبات نسبی انتظارات بلندمدت است.
دو داده مهم در روزهای آینده می‌توانند تصویر روشن‌تری ارائه کنند: دانشگاه میشیگان قرار است نتایج اولیه نظرسنجی اکتبر را در ۹ اکتبر منتشر کند و گزارش CPI ماه سپتامبر نیز در ۱۴ اکتبر منتشر خواهد شد.